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古期薦讀:30年投資者行為大數據分析:要戰勝多少敵人,才能賺錢?[程序化要聞]

初入市場的投資者往往認為,投資過程中有無數看不見卻真實存在的敵人,在股市中認為莊家是敵人,在期市中對手盤是敵人。
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而市場老手卻更傾向于投資中最大的敵人就是自己。投資界有句老話:投資者最大的敵人是貪婪和恐懼。
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雖然很多人都聽過巴菲特先生說的,要在別人恐懼時貪婪,別人貪婪時恐懼。但是,很多人往往還是做不到。該恐懼的時候大膽,該大膽的時候退縮。
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今日小編要給大家推薦的一本書籍《投資者的敵人》,從美國、中國、臺灣多地股市30年投資者行為的大數據分析,揭示投資人的心理和行為模式。也許看完這本書你能知道,到底要戰勝多少敵人,才能賺到錢?

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投資是一門技術,更是心理較量。“投資者必須掌控自己的沖動,洞察他人的沖動”,諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒在本書的序言中如是說。? 投資思維方式與日常思維方式不同,它要求投資者既活在當下,又活在未來。

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投資者必須時刻察覺自己內心的細微變化,在這兩種思維方式之間自如地切換;如此,才能將投資者最大的敵人 — 貪婪和恐懼,化為積極的力量。?

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本書通俗易讀,通過大量發生在國內外金融市場的典型實例、生動故事,及有說服力的數據,解釋了許多令人困惑的金融現象,揭示了金融學的一般原理,并提出了許多專業投資者和散戶投資者在實踐中都應該予以認真考慮的建議。?

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作者運用行為金融學理論,梳理呈現了投資與心理的關系,深入分析了投資者的敵人:不安分的心態、不分散的組合、不淡定的擇時、不明智的選股、不給力的基金、不理性的大腦等等。

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作者進一步展示,個人投資者常犯的心理錯誤如何在企業高管、機構投資者和政府身上成倍放大,從而造成更慘重的損失。 不懂投資心理學,不知投資者的敵人,投資時需謹慎。

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作者介紹

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朱寧,耶魯大學金融博士,現任上海交通大學上海高級金融學院副院長、金融學教授、耶魯大學國際金融中心研究員,并在北京大學光華管理學院及加州大學擔任特聘金融教授;曾任加州大學戴維斯分校金融學副教授(終身教職)。

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投資者的敵人有哪些?

散戶投資者的損失27%來自于錯誤的股票和交易。32%來自于券商對投資者的傭金,34%來自政府征收的與交易相關的稅收和費用,余下的7%來自于投資者不能夠正確地選擇投資時機。

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不安分的散戶
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散戶普遍不賺錢主要是由于他們不安分。交易越頻繁,對于投資者的業績越有負面影響。如果投資者相對安分一點、淡定一點,就可能會取得更好的業績。

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中國散戶投資基金的年均成本是3.5%~4%(1.5管理費+0.21托管費+(1.44申購費+0.51托管費)x1.2換手率),比國際水平1.9%高出近一倍,這里還不包括通過攤薄基金凈值而發生的市場費用。

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投資不能輸在起跑線上,別在還沒有開始投資的時候,就已經支付高額的交易成本了。

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不分散的組合
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平均持有時間少于三個月和多于兩年的投資者,其收益非常底。散戶的換手率如此之高,背后的原因是其不太多元化的投資組合。

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投資學的一個基本原理是“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”。也就是說,投資者要多元化投資,分散風險。但是散戶的投資決策往往和教科書的理論相去甚遠。

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不淡定的擇時
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散戶投資者的信息來源比較集中,而且對同樣的信息反應趨于同質化。眾多投資者認為,多元化只是在不同地域、不同板塊的資產間進行分散化投資的一種策略。其實,在投資時機選擇上也需要進行多元化。

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不理性的大腦?
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正因為行為偏差和動物精神的普遍性,我們才應該特別關注這些錯誤怎么影響我們每個人的投資決定、投資業績,影響整個金融市場,甚至全球金融體系的有效性和穩定性。

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行為偏差與投資決策
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當股票交易量放大和當股價創出新高或新底的時候,散戶才會開始關注并去大量地交易這些股票。

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過度自信、控制幻覺、思維定勢、代表性偏差、選擇性偏見、情緒化……人類的這些行為偏差給投資決策造成了巨大的影響。

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不給力的基金
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在投資基金的過程中,同樣要進行基金種類和入市時間的選擇。散戶投資者只有通過充分、廉價的多元化投資,才能保證自己的投資凈收益至少可以與市場大盤的表現持平。

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基金公司作為整體,它的業績是不可能跑過整個股票大市的(投資積極基金只能是賺得少,賠的多,應關注消極或被動型基金);而且,為了收益,不但要關注基金公司能否戰勝市場,更要重視如何降低交易成本(公司、經理、入場和出場時間等)。

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作者建議如果投資基金,由于大多數基金并不能跑贏大盤,應該優先選擇指數型基金。

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風險管理
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風險的來源有很多:個人、制度、成功的經驗、監管的缺失、金融創新……無論前景如何誘人,投資者一定要有風險意識,對于高風險的產品,應淺嘗輒止,多元投資。

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收益來自于風險、風格、技巧和運氣。承擔高風險的收益不可持續也不值得鼓勵;風格決定選擇但不能確定其準確性;技巧能力的衡量必須建立在風險和風格之上;而運氣與以上三點相比,不可預測也不可重復。

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我們該何去何從?

投資者所面臨的最大敵人,很可能既不是外國的陰謀策劃者,也不是本國的政府和監管層,更不是上市公司或者金融公司。

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投資者所面臨的最大敵人其實是自身和對于風險的有限了解。因此,了解自我、了解金融、了解投資,對于投資者保護自己,獲得更好收益并規避風險都至關重要。

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投資的難題在于投資者事先很難判斷哪些信息對投資者真正有幫助。在做決策過程中,我們也會產生幻覺,看到或者相信一些根本就不存在的事物和信息。

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無論是誰的陰謀,無論是誰發起的戰爭,只要自己能夠進行充分的防御和充分的準備,就可以對自己的投資真正負責,至少可以做到本金安全。

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投資是一個非常復雜的過程,剛開始的時候大家還比較了解自己的能力,隨著時間的推移,大家對自己的投資能力卻越來越迷惑,因而需要更多的外界幫助。所以從這個角度講,投資是比較緩慢的學習過程。

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網友書評1:投資最大的敵人是自己

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很有深度的一本書。正如作者所說,投資者所面臨的最大敵人其實是自身和對于金融和風險的有限了解。其實最大的敵人就是我們自己。最好欺騙的也是我們自己。

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我們應該清醒的認識到每一個人都是有缺陷的,每一個都只有二十四個小時。在浩瀚的資本里,面對無數的暗礁和暗流,我們唯一能做的就是看好自己的小船,在風暴來臨的時候盡快駛離那片已經不能行船的地域。

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資本是有周期的,而且這個周期可以延緩,但絕不會消失。任何的高收益都不會長久。在自然和時間面前我們個人所取的的成就根本不值得一提。在等風的日子里應該沉下去。

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另外不錯一點,每個行業都有周期,關鍵是我們是否能借風而行,索羅斯說當情況發生改變的時候,要去改變自己的認知,但不能放棄金融的本質,反身和強化理論是泡沫里最閃亮的泡沫。

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投資者面臨者無數的影響,一個合格的投資者應該了解自己的不住,并且要持續不斷的學習,敬畏市場 ,同時敬畏人心。

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在金錢和欲望以及貪婪面前,人心經不起試探。不要放縱自己的貪婪。當貪婪來臨的時候要把自己捆到桅桿上,并封住自己的耳朵,這樣才能到達彼岸。

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應該看到所謂的繁榮的背后是一片荒蕪。只要我們記得在奔跑的時候摘掉自己蒙在自己眼前的布。

網友書評2:投資人必備的武林秘笈

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投資看上去就像選美,考驗的是投資者的眼光,如果你眼光獨到,贏得美人并不是難事。可事實上,投資更像拳擊,你必須和對手爭個你死我活,不但出拳要穩準狠,還需要隨時防備對手的猛烈進攻,更重要的是你的對手個個都是職業選手,和你遠非一個級別。

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這本《投資者的敵人》全面詳細的闡述了投資者在投資過程中遇到的各種問題,包括盲目自信、錯誤的選股方式與時機、決策偏差以及投資標的的誤導等等。

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正如我前面所說的,投資是一場你死我活的戰爭,在這場戰爭中任何一點疏忽都可能導致自己的努力前功盡棄,輕者損失點錢財,重者傾家蕩產。

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而這本《投資者的敵人》就像一本武林秘笈,告訴你江湖如何兇險,怎樣才能立足。當然,武林秘笈在手未必就是大俠,不過至少可以了解些江湖規矩,少犯低級錯誤。

 

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